نسبت P/NAV چیست و چه کاربردی دارد؟

نسبت P/NAV یکی از ابزارهای مفید برای سرمایه‌گذاران در ارزیابی ارزش واقعی سهام یک شرکت است. این نسبت به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا بتوانند ارزیابی دقیق‌تری از وضعیت مالی و نقاط قوت و ضعف یک شرکت داشته باشند. زمانی که P/NAV یک شرکت پایین باشد، به این معنی است که قیمت سهام آن شرکت کمتر از ارزش دارایی‌های خالص آن است. یعنی می‌تواند نشان‌دهنده‌ی این باشد که سهام آن شرکت ممکن است ارزنده و مناسب برای خرید کردن باشد. از طرف دیگر، اگر P/NAV یک شرکت بالا باشد، این امر ممکن است بیانگر آن باشد که سهام آن شرکت نسبتاً گران‌قیمت است.
همچنین، مقایسه‌ی P/NAV شرکت‌های مختلف در یک صنعت به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا وضعیت ارزشگذاری نسبی آن‌ها را در بازار تشخیص دهند. امری که به شناسایی شرکت‌های ارزنده‌تر در آن صنعت کمک می‌کند. به‌طور کلی، P/NAV یک ابزار تحلیلی مفید برای سرمایه‌گذاران است که به آن‌ها امکان می‌دهد تا تصمیمات آگاهانه‌تری در مورد سرمایه‌گذاری اتخاذ کنند. برای آشنایی بیشتر با این مفهوم با ما همراه شوید.

مفهوم نسبت P/NAV در بازار بورس چیست؟

P/NAV به معنای نسبت قیمت به ارزش خالص دارایی های شرکت است. ارزش خالص دارایی ها (NAV) شرکت برابر است با کل ارزش دارایی های شرکت منهای کل بدهی های آن.
این نسبت نشان می دهد که بازار چقدر برای هر واحد از ارزش خالص دارایی های شرکت، قیمت می پردازد. به عبارت دیگر، اگر P/NAV یک شرکت کمتر از ۱ باشد، به این معنی است که سهام آن شرکت ارزان قیمت است، زیرا بازار آن را کمتر از ارزش واقعی آن ارزیابی می کند.
برعکس، اگر P/NAV بیشتر از ۱ باشد، به این معنی است که سهام آن شرکت گران قیمت است، زیرا بازار آن را بالاتر از ارزش واقعی آن ارزیابی می کند.
تحلیل گران بازار بورس، معمولا به دنبال شرکت هایی هستند که P/NAV آن ها کمتر از ۱ باشد، زیرا این گونه شرکت ها ممکن است دارای پتانسیل رشد قیمت سهام بالایی باشند. برای مطالعه ادامه این مطلب حتما مقاله مرتبط را مطالعه کنید.

مطلب مرتبط: NAV یا ارزش خالص دارایی چیست و چگونه محاسبه می‌شود؟

مفهوم دقیق نسبت P/NAV به زبان ساده

نسبت P/NAV یکی از مهم‌ترین نسبت‌های مالی در تحلیل بنیادی شرکت‌های بورسی است. این نسبت نشان می‌دهد که قیمت سهام یک شرکت در بازار چقدر است در مقایسه با ارزش دارایی‌های خالص آن شرکت.

“P” در این نسبت به معنای “Price” یا قیمت سهام شرکت است.
“NAV” هم به معنای “Net Asset Value” یا ارزش دارایی‌های خالص شرکت است. این ارزش معمولا از تفاوت بین کل دارایی‌های شرکت و کل بدهی‌های آن محاسبه می‌شود.
پس در واقع P/NAV نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در بازار بورس چقدر برای هر واحد از ارزش دارایی‌های خالص شرکت پرداخت می‌کنند.
مثلا اگر P/NAV یک شرکت ۰.۸ باشد، یعنی قیمت سهام آن شرکت ۲۰% کمتر از ارزش دارایی‌های خالص آن است. این می‌تواند نشانه ای از ارزنده بودن سهام آن شرکت باشد.
پس درک نسبت P/NAV به معامله‌گران کمک می‌کند تا بهتر ارزش واقعی یک شرکت را ارزیابی کنند و در نتیجه تصمیمات معاملاتی آگاهانه‌تری بگیرند.

چرا P/NAV اهمیت دارد؟

نسبت P/NAV اهمیت زیادی در ارزیابی صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارد. این نسبت به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ارزش واقعی صندوق را با قیمت بازار آن مقایسه کنند. اگر P/NAV کمتر از ۱ باشد، ممکن است نشان‌دهنده فرصت خرید مناسبی باشد، در حالی که P/NAV بالاتر از ۱ می‌تواند به معنای حباب قیمتی باشد. به‌طور کلی، P/NAV ابزاری کلیدی برای شناسایی ارزش‌گذاری مناسب و تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری است.

استفاده از P/NAV به چه کار می آید؟

• تحلیل مقایسه‌ای: با استفاده از نسبت P/NAV، سرمایه‌گذاران می‌توانند صندوق‌های مختلف را با یکدیگر مقایسه کنند. این کار به سرمایه گذار کمک می‌کند تا بفهمند کدام صندوق‌ها به‌طور نسبی ارزان‌تر یا گران‌تر هستند. به عبارتی، اگر یک صندوق P/NAV کمتری داشته باشد، ممکن است نشان‌دهنده این باشد که ارزش آن بیشتر از قیمت بازارش است، و این می‌تواند فرصت خوبی برای خرید باشد.
• تخصیص دارایی: P/NAV همچنین به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا تصمیمات بهتری در مورد نحوه تقسیم سرمایه خود بین انواع مختلف دارایی‌ها بگیرند. وقتی سرمایه‌گذاران می‌خواهند ریسک و بازده را بهینه کنند، می‌توانند از P/NAV برای شناسایی صندوق‌هایی استفاده کنند که ارزش‌گذاری مناسبی دارند و در نتیجه می‌توانند به بهبود عملکرد کلی سبد سرمایه‌گذاری کمک کنند. به این ترتیب، با استفاده از P/NAV، می‌توانند بهترین تصمیم‌ها را برای سرمایه‌گذاری‌های خود بگیرند.

کاربرد P/NAV چیست؟

نسبت P/NAV به چند طریق قابل استفاده و کاربرد است:

ارزیابی ارزش سهام:

P/NAV به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ارزش واقعی و عادلانه‌ی سهام یک شرکت را تعیین کنند. اگر P/NAV پایین باشد، یعنی قیمت سهام کمتر از ارزش دارایی‌های خالص آن است و سهم ممکن است ارزنده و مناسب برای خرید باشد.

مقایسه بین صنایع:

با مقایسه P/NAV شرکت‌های مختلف در یک صنعت، می‌توان به وضعیت ارزشگذاری نسبی آن‌ها در بازار پی برد. این امر برای تشخیص شرکت‌های ارزنده در صنعت مفید است.

ارزیابی استراتژی‌های شرکت:

P/NAV می‌تواند نشان دهد که آیا مدیریت شرکت در جهت افزایش ارزش آن برای سهامداران تلاش می‌کند یا خیر. اگر P/NAV پایین باشد، ممکن است مدیریت نتوانسته به درستی از دارایی‌های شرکت استفاده کند.

پیش‌بینی آینده ارزش سهام شرکت ها

بررسی روند P/NAV در طول زمان می‌تواند به پیش‌بینی آینده کمک کند. اگر P/NAV در حال افزایش باشد، نشان‌دهنده ارزش‌افزایی شرکت است.
بنابراین P/NAV یکی از شاخص‌های مفید در تحلیل بنیادی شرکت‌ها و ارزیابی ارزش سهام است که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرند. درک درست از اصطلاحات بورسی به افراد در سرمایه گذاری بهتر کمک می کند.

NAV صندوق چیست؟

NAV یا “Net Asset Value” به معنای “ارزش خالص دارایی‌ها” است و یک معیار مهم در ارزیابی عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری به شمار می‌آید. NAV محاسبه می‌شود با جمع‌کردن کل ارزش دارایی‌های صندوق، از جمله سهام، اوراق قرضه و سایر دارایی‌های مالی، و سپس کسر کردن کل بدهی‌های آن صندوق. به عبارت دیگر، NAV نشان‌دهنده ارزش واقعی تمامی دارایی‌های یک صندوق است که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا متوجه شوند چه مقدار ارزش واقعی در هر واحد از صندوق وجود دارد.

نسبت P/NAV، که به معنای نسبت قیمت به ارزش خالص دارایی‌های صندوق است، ابزاری است که برای ارزیابی قیمت فعلی بازار صندوق در مقایسه با ارزش واقعی دارایی‌های آن استفاده می‌شود.

اگر نسبت P/NAV کمتر از ۱ باشد، این نشان‌دهنده این است که قیمت بازار صندوق کمتر از ارزش واقعی دارایی‌های آن است. این وضعیت ممکن است به دلیل نگرانی‌های بازار، عدم شناخت کافی از صندوق یا عوامل دیگر باشد. برای سرمایه‌گذاران، این یک علامت مثبت و خوب است، زیرا می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که صندوق پتانسیل رشد قیمت بالایی دارد و فرصت خرید خوبی به شمار می‌آید.

برعکس، اگر نسبت P/NAV بیشتر از ۱ باشد، به این معناست که قیمت بازار صندوق بالاتر از ارزش واقعی آن است. این به این معنی است که بازار به نوعی خوش‌بینانه‌تر از ارزش واقعی صندوق عمل می‌کند، و ممکن است نشان‌دهنده حباب قیمتی یا انتظارات غیرواقعی سرمایه‌گذاران باشد.
تحلیل‌گران بازار بورس معمولاً به دنبال صندوق‌هایی هستند که P/NAV آن‌ها کمتر از ۱ باشد، زیرا این نوع صندوق‌ها می‌توانند فرصتی برای سرمایه‌گذاری با پتانسیل بازده بالا باشند. این موضوع به ویژه در مواقعی که بازار نوسان دارد یا در شرایط رکود اقتصادی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. به‌طور کلی، P/NAV یک ابزار مفید برای سرمایه‌گذاران است تا بتوانند تصمیمات آگاهانه‌تری در مورد سرمایه‌گذاری در صندوق‌های مختلف اتخاذ کنند. توجه به P/NAV و تحلیل آن می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا نقاط قوت و ضعف صندوق‌ها را شناسایی کرده و فرصت‌های مناسب برای سرمایه‌گذاری را بیابند.

روش محاسبه P/NAV چگونه است؟

برای محاسبه نسبت P/NAV (Price to Net Asset Value) یک شرکت، به صورت ساده باید دو مقدار را در نظر بگیریم:

قیمت سهام (Price):
این مقدار همان قیمت فعلی هر سهم شرکت در بازار است.
ارزش دارایی خالص (Net Asset Value – NAV):
این مقدار نشان‌دهنده ارزش کل دارایی‌های شرکت پس از کسر بدهی‌های آن است. برای محاسبه آن باید:

• مجموع ارزش دارایی‌های شرکت را محاسبه کنیم.
• مجموع بدهی‌های شرکت را از آن کم کنیم.
• حاصل را بر تعداد کل سهام شرکت تقسیم کنیم.

برای محاسبه ارزش خالص دارایی از فرمول زیر استفاده می کنیم:

بدهی‌ها – ارزش کل دارایی‌ها =NAV

فرمول P/NAV

فرمول P/NAV به زبان ساده به این شکل است:

P/NAV = قیمت هر سهم (Price) / ارزش دارایی خالص هر سهم (NAV) {{P/NAV= قیمت روز بازار تقسیم بر ارزش خالص دارایی (NAV) }}

قیمت بازار: این قیمت، مبلغی است که شما برای خرید یک واحد از صندوق پرداخت می‌کنید.
NAV: ارزش خالص دارایی‌ها است که نشان‌دهنده ارزش واقعی دارایی‌های صندوق منهای بدهی‌های آن است.
بنابراین، برای محاسبه P/NAV، شما قیمت بازار را بر NAV تقسیم می‌کنید. اگر نتیجه کمتر از ۱ باشد، یعنی صندوق ارزان است و اگر بیشتر از ۱ باشد، یعنی صندوق گران است.

به عنوان مثال، اگر قیمت هر سهم ۲۰ تومان و ارزش دارایی خالص هر سهم ۲۵ تومان باشد، نسبت P/NAV برابر با ۰.۸ خواهد بود.

رابطه میان ارزش ذاتی و قیمت بازار در نسبت P/NAV

رابطه میان ارزش ذاتی (Intrinsic Value) و قیمت بازار (Market Price) در نسبت P/NAV به این صورت است:
اگر P/NAV < 1:

یعنی قیمت بازار سهام کمتر از ارزش ذاتی آن است. به عبارتی، سهم دارای ارزش ذاتی بالاتری نسبت به قیمت بازار است. این نشان می‌دهد که سهم احتمالاً دچار قیمت‌گذاری پایین است و می‌تواند فرصت خوبی برای سرمایه‌گذاری باشد. اگر P/NAV = 1: یعنی قیمت بازار سهام معادل با ارزش ذاتی آن است. در این حالت، سهم به طور دقیق ارزش‌گذاری شده است.

اگر P/NAV > 1:
یعنی قیمت بازار سهام بیشتر از ارزش ذاتی آن است. در این حالت، سهم ممکن است دچار ارزش‌گذاری بالا باشد و فرصت چندانی برای سرمایه‌گذاری نداشته باشد.

نکته مهم:
نسبت P/NAV می‌تواند در طول زمان تغییر کند، بنابراین مهم است که سرمایه‌گذاران به روندهای تاریخی این نسبت توجه کنند. بررسی تغییرات P/NAV در طول زمان به آن‌ها کمک می‌کند تا الگوها و نوسانات بازار را شناسایی کنند و تصمیمات بهتری در مورد سرمایه‌گذاری بگیرند، به جای اینکه فقط به یک نقطه خاص تکیه کنند.

NAV خوب است یا بد؟

NAV یا “ارزش خالص دارایی‌ها” معیاری است که نشان می‌دهد یک صندوق سرمایه‌گذاری چقدر ارزش دارد. به طور کلی، ارزیابی اینکه NAV “خوب” یا “بد” است، به خود NAV بستگی ندارد، بلکه به نسبت P/NAV و شرایط بازار مرتبط است.

NAV بالا:
اگر NAV یک صندوق به طور کلی بالا باشد، می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که دارایی‌های صندوق ارزشمندند و ممکن است عملکرد خوبی داشته باشند.
با این حال، اگر قیمت بازار صندوق نیز بالاتر از NAV باشد (یعنی P/NAV بیشتر از ۱ باشد)، ممکن است به این معنا باشد که بازار به صندوق خوش‌بین است و قیمت آن ممکن است در حال حاضر حبابی باشد.
NAV پایین:
یک NAV پایین می‌تواند نشانه‌ای از این باشد که دارایی‌های صندوق ارزان‌تر هستند یا تحت فشار قرار دارند.
اگر P/NAV کمتر از ۱ باشد، می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که صندوق به طور بالقوه ارزان است و ممکن است فرصت مناسبی برای خرید باشد.
در نتیجه به طور کلی، NAV به تنهایی خوب یا بد نیست. برای ارزیابی بهتر، باید NAV را در کنار قیمت بازار و نسبت P/NAV بررسی کنید. تا بتوانید تصمیم گیری بهتری در خصوص سرمایه گذاری تان داشته باشید.

عدد مناسب برای نسبت P/NAV چند درصد است؟

در مورد اینکه “عدد مناسب” برای نسبت P/NAV چقدر باشد، نمی‌توان یک مقدار ثابت و همیشگی ارائه داد. این مقدار بسته به عوامل مختلفی متفاوت خواهد بود:

• برخی صنایع معمولاً نسبت P/NAV بالاتری دارند، مانند صنایع فناوری و رشد بالا. در مقابل، صنایع قدیمی‌تر و بالغ‌تر معمولاً نسبت P/NAV پایین‌تری دارند.
• شرکت‌های نوپا و در حال رشد معمولاً نسبت P/NAV بالاتری دارند، در حالی که شرکت‌های بالغ‌تر نسبت P/NAV پایین‌تری دارند.
• در بازارهای داغ و رونق اقتصادی، نسبت P/NAV به طور کلی بالاتر است. در بازارهای بحرانی و رکود اقتصادی، این نسبت به طور معمول کمتر است.
• به طور کلی، محدوده مناسب برای نسبت P/NAV در بازارهای عادی بین ۰.۷ تا ۱.۳ در نظر گرفته می‌شود. اما باید این نسبت را در بافت صنعت و شرایط کلی بازار ارزیابی کرد تا بتوان قضاوت دقیق‌تری داشت.

در بحث نسبت P/NAV (قیمت به ارزش خالص دارایی‌ها)، کارشناسان معتقدند که سهام‌هایی با نسبت زیر ۱۰۰% ارزش خرید دارند. به طور کلی، بسیاری از آنها ۷۰% را عدد مناسبی برای این نسبت می‌دانند. اما نکته مهم این است که این نسبت با توجه به تغییرات قیمت‌های بازار، خود نیز دچار نوسان می‌شود. به عبارت دیگر، این نسبت متغیر است و نمی‌توان یک عدد ثابت را برای آن در نظر گرفت.

بسیاری از تحلیلگران بازار سرمایه توصیه می‌کنند که سهام‌هایی را خریداری کنید که نسبت P/NAV در آن‌ها زیر ۵۰% باشد. این بدان معناست که این سهام‌ها با قیمتی به مراتب کمتر از ارزش ذاتی خود در حال معامله هستند.

در نتیجه، می‌توان گفت که بهترین نسبت P/NAV برای خرید سهام، زیر ۵۰% است. این بدان معنی است که سهام‌ها با قیمتی کمتر از نصف ارزش واقعی خود در حال معامله هستند و از این رو ارزش خرید بالایی دارند.

NAV صندوق طلا

P/NAV برای صندوق‌های طلا به همان روش صندوق‌های دیگر کار می‌کند، اما با تمرکز بر روی ارزش خالص دارایی‌های طلا. بیایید به زبان ساده توضیح دهیم:

NAV صندوق طلا:
NAV در یک صندوق طلا نشان‌دهنده مجموع ارزش طلاهایی است که صندوق در اختیار دارد، منهای هرگونه بدهی. به عبارت دیگر، NAV نشان می‌دهد که هر واحد از صندوق واقعاً چقدر طلا دارد.
قیمت بازار:
قیمت بازار صندوق طلا، مبلغی است که شما برای خرید یک واحد از این صندوق پرداخت می‌کنید.
فرمول P/NAV:
P/NAV را می‌توان با تقسیم قیمت بازار بر NAV محاسبه کرد:
P/NAV = قیمت بازار تقسیم بر NAV

حالا بیایید این فرمول را بررسی کنیم. به فرض اگر P/NAV کمتر از ۱ باشد، به این معناست که قیمت بازار صندوق طلا کمتر از ارزش واقعی دارایی‌های آن است. که می‌تواند نشانه‌ای از این باشد که صندوق ارزان است و ممکن است فرصت خرید خوبی باشد.
اگر P/NAV بیشتر از ۱ باشد، یعنی قیمت بازار بالاتر از NAV است. این وضعیت می‌تواند نشان‌دهنده خوش‌بینی بازار باشد، اما همچنین ممکن است نشان‌دهنده حباب قیمتی باشد.

مثال:
فرض کنید NAV یک صندوق طلا ۱۰۰ تومان است و قیمت بازار آن ۹۰ تومان. در این صورت: P/NAV= 90/100= 0.9 این یعنی P/NAV کمتر از ۱ است، و ممکن است نشان‌دهنده این باشد که صندوق ارزان است.
به طور کلی، P/NAV در صندوق‌های طلا به شما کمک می‌کند تا بفهمید آیا قیمت بازار صندوق منطقی است یا نه و آیا ممکن است فرصت مناسبی برای سرمایه‌گذاری وجود داشته باشد یا خیر؟

عوامل تأثیرگذار بر P/NAV:

عوامل متعددی بر نسبت P/NAV تأثیر می‌گذارند که درک آن‌ها برای سرمایه‌گذاران مهم است. یکی از این عوامل، تقاضا و عرضه در بازار است. وقتی تقاضا برای یک صندوق خاص زیاد باشد، قیمت بازار آن ممکن است بالاتر از NAV شود. همچنین، شرایط بازار نیز نقش مهمی دارد؛ نوسانات اقتصادی و تغییرات قیمت دارایی‌ها، مانند طلا یا سهام، می‌تواند به‌طور مستقیم بر NAV تأثیر بگذارد.
علاوه بر این، مدیریت صندوق نیز در این میان تأثیرگذار است. اگر مدیران صندوق عملکرد خوبی داشته باشند و بتوانند سود مناسبی ایجاد کنند، سرمایه‌گذاران ممکن است بیشتر از NAV برای واحدهای صندوق قیمت بپردازند. با این حال، باید توجه داشت که P/NAV به تنهایی نمی‌تواند تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری را تضمین کند، و برای ارزیابی بهتر باید به سایر عوامل، مانند هزینه‌ها و ریسک‌ها، نیز توجه کرد. توجه به زمان نیز اهمیت دارد؛ زیرا P/NAV می‌تواند در طول زمان تغییر کند و بررسی روندهای تاریخی آن می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا تصمیمات بهتری اتخاذ کنند. به طور کلی عوامل زیر بسیار با اهمیت هستند و باید در نظر گرفته شوند:

• اگر تقاضا برای یک صندوق خاص زیاد باشد، قیمت آن ممکن است بالاتر از NAV باشد و برعکس.
• نوسانات اقتصادی و تغییرات قیمت دارایی‌ها می‌تواند به‌طور مستقیم بر NAV و قیمت بازار تأثیر بگذارد.
• عملکرد مدیران صندوق و توانایی آن‌ها در ایجاد بازده می‌تواند بر قیمت بازار و در نتیجه P/NAV تأثیر بگذارد.
• تغییرات در نرخ بهره، تورم و سایر عوامل اقتصادی کلان می‌تواند بر احساس بازار و قیمت‌گذاری صندوق‌ها تأثیر بگذارد.
• اخبار مثبت یا منفی در مورد صندوق یا بازارهای مالی به‌طور مستقیم بر قیمت بازار و P/NAV تأثیر خواهد گذاشت.

سوالات متداول

جمع بندی

این نسبت نشان دهنده ارزش سهام نسبت به ارزش ذاتی آن است. زمانی که این نسبت زیر ۱۰۰% باشد، بدین معناست که سهام با قیمتی کمتر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود و فرصت خوبی برای سرمایه‌گذاری است. بسیاری از کارشناسان نسبت P/NAV حدود ۷۰% را به عنوان عدد مناسبی برای خرید سهام می‌دانند. با این حال، این نسبت به دلیل نوسانات قیمتی بازار دچار تغییر و نوسان می‌شود و نمی‌توان یک عدد ثابت را برای آن در نظر گرفت. در مجموع، می‌توان گفت که بهترین نسبت P/NAV برای خرید سهام، زیر ۵۰% است؛ یعنی سهام‌هایی که با قیمتی به مراتب کمتر از ارزش ذاتی خود در بازار عرضه می‌شوند.