بنجامین گراهام Benjamin Graham ، یکی از پیشگامان و متفکران برجسته در حوزه مالی و سرمایه‌گذاری، به دنبال سقوط بازار بورس و آغاز رکود بزرگ در سال ۱۹۲۹ در آمریکا، اولین کتاب خود را به اسم تحلیل اوراق بهادار منتشر کرد. در آن زمان، وی در دانشکده کسب‌وکار دانشگاه کلمبیا مشغول تدریس بود. گراهام با این رویکرد جدید، به جای پیگیری روندهای عادی در بازار، بر ارزیابی دقیق شرکت‌ها و خرید سهام با قیمت کمتر از ارزش ذاتی آنها تأکید داشت. این رویکرد به “سرمایه‌گذاری ارزشی” معروف شد و تا به امروز به عنوان یکی از مهم‌ترین رویکردهای سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود.
تاریخچه زندگی گراهام
بنجامین گراهام در تاریخ ۸ می ۱۸۹۴ در لندن متولد شد. او فرزند یک تاجر روسی به نام سیمون گراهام بود که همراه با خانواده خود پس از یک دوره تبعید به انگلستان مهاجرت کرده بودند. در دوران کودکی، بنجامین گراهام و خانواده‌اش در شرایط بسیار دشواری زندگی می‌کردند و او مجبور بود برای کمک به امرار معاش خانواده، به کارهای سخت و طاقت‌فرسایی بپردازد. با این حال، گراهام با تلاش و پشتکار توانست در سن ۲۰ سالگی به دانشگاه کلمبیا راه پیدا کند و در رشته ریاضی تحصیل کند.
پس از فارغ‌التحصیلی از دانشگاه، گراهام به عنوان کارمند در یک شرکت کارگزاری اوراق بهادار مشغول به کار شد. او در این شرکت به سرعت ترقی کرد و در نهایت در سال ۱۹۲۳ شرکت کارگزاری خود را تأسیس کرد. در شرکت خود، گراهام به توسعه و پیشبرد روش‌های تحلیل ارزشی سرمایه‌گذاری پرداخت که در آن زمان جدید و نوآورانه محسوب می‌شد.
تدوین اصول سرمایه‌گذاری ارزشی اوسط گراهام
طی سال‌های فعالیت خود در شرکت کارگزاری، گراهام به‌تدریج اصول و روش‌های سرمایه‌گذاری ارزشی را تدوین کرد. او معتقد بود که سرمایه‌گذاران باید بر اساس ارزش ذاتی شرکت‌ها و نه بر اساس نوسانات قیمت سهام، تصمیم‌گیری کنند. این اصول بعدها در کتاب‌های معروف گراهام مانند “تحلیل اوراق بهادار” و “سرمایه‌گذار هوشمند” به صورت مفصل تشریح شدند و به‌عنوان پایه و اساس تحلیل ارزشی مطرح گردیدند.
میزان تأثیر گذاری و شاگردان برجسته او
آثار و اندیشه‌های گراهام بر روی نسل‌های متمادی سرمایه‌گذاران و تحلیلگران مالی تأثیر فراوانی گذاشته است. از جمله شاگردان مشهور او می‌توان به وارن بافت، جان تمپلتون و دیوید دودز اشاره کرد که همگی به‌عنوان سرمایه‌گذاران موفق و برجسته‌ای شناخته می‌شوند. همچنین اصول و روش‌های گراهام به‌طور گسترده در سراسر جهان مورد استفاده قرار گرفته و به‌عنوان پایه و اساس تحلیل ارزشی سرمایه‌گذاری شناخته می‌شوند.
آشنایی با فعالیت‌های مالی و دانشگاهی بنجامین گراهام
بنجامین گراهام یکی از بزرگ‌ترین چهره‌های مالی و اقتصادی قرن بیستم بود. او به عنوان “پدر تحلیل سرمایه‌گذاری” شناخته می‌شود و بسیاری از افراد موفق در حوزه مالی و سرمایه‌گذاری از شاگردان او بوده‌اند. اگر بخواهیم در مورد فعالیت‌های مالی و دانشگاهی بنجامین گراهام بیشتر و دقیقتر صحبت کنیم به موارد زیر می توان اشاره کرد:
در سال ۱۹۱۴ از دانشگاه کلمبیا فارغ‌التحصیل شد. پس از فارغ‌التحصیلی، در همان دانشگاه به عنوان استاد تمام به تدریس مشغول شد و تا سال ۱۹۵۶ در آنجا به فعالیت پرداخت. در طول دوران تدریس خود در کلمبیا، بسیاری از دانشجویان برجسته‌ای را تربیت کرد که بعدها در حوزه های مالی و سرمایه‌گذاری بسیار موفق شدند.
اما روند فعالیت‌های مالی بنجامین گراهام:
در سال ۱۹۲۳ کتاب “تحلیل اوراق بهادار” را نوشت که به یکی از مهم‌ترین کتاب‌های حوزه سرمایه‌گذاری تبدیل شد.
در سال ۱۹۴۹ کتاب “نگرش به سرمایه‌گذاری” را منتشر کرد که تا به امروز به عنوان یکی از آثار کلاسیک در این حوزه شناخته می‌شود.
در طول دهه‌های ۱۹۳۰ و ۱۹۴۰، سبک سرمایه‌گذاری ارزشی خود را که بر پایه ارزیابی بنیادین شرکت‌ها و خرید سهام ارزان‌قیمت بود، توسعه داد.
شرکت سرمایه‌گذاری خود را در سال ۱۹۳۴ تأسیس کرد که به مدت چندین دهه به فعالیت پرداخت.
بسیاری از سرمایه‌گذاران موفق آمریکایی مانند وارن بافت، چارلی مانگر و جورج سوروس از شاگردان و تحت تأثیر آرای بنجامین گراهام بودند.
مجموعاً می‌توان گفت که بنجامین گراهام به عنوان یک متفکر و پیشگام برجسته در حوزه مالی و سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود که تأثیر عمیقی بر این حوزه گذاشته است و الگوی خوبی برای افراد موفق در حوزه بازارهای مالی و سرمایه گذاری بوده است.
دستاوردهای بنجامین گراهام
بنجامین گراهام دستاوردهای برجسته و آثار شگرفی در حوزه تحلیل سرمایه‌گذاری و مالی داشت که به شرح زیر است:
ایجاد رویکرد تحلیل ارزشی (Value Investing):
گراهام رویکردی را ایجاد کرد که بر ارزیابی بنیادی شرکت‌ها و خرید سهام ارزان‌قیمت تأکید داشت. این رویکرد به “سرمایه‌گذاری ارزشی” معروف شد. در این رویکرد به جای پیگیری روندهای بازار، بر ارزیابی دقیق شرکت‌ها و خرید سهام با قیمت کمتر از ارزش ذاتی آنها تأکید شد.
کتاب‌های کلاسیک در حوزه سرمایه‌گذاری:
“تحلیل اوراق بهادار” (Security Analysis) که در سال ۱۹۳۴ منتشر شد و به یکی از مهم‌ترین کتاب‌های حوزه سرمایه‌گذاری تبدیل شد.
“نگرش به سرمایه‌گذاری” (The Intelligent Investor) که در سال ۱۹۴۹ منتشر شد و تا به امروز به عنوان یک اثر کلاسیک در این حوزه شناخته می‌شود.
این اثر مشترک با دیوید داد (David Dodd)، مفاهیم پایه سرمایه‌گذاری ارزشی را مطرح کرد و این استراتژی را بنیان گذاشت. در آن مقطع زمانی، بازار بورس به عنوان ابزار سرمایه‌گذاری مبتنی بر حدس و گمان شناخته می‌شد. طرح موضوعاتی همچون حاشیه امن و ارزش ذاتی، زمینه را برای تحلیل بنیادی بازار بورس فارغ از حدس و گمان فراهم کرد.
کتاب سرمایه گذار هوشمند
کتاب “سرمایه‌گذار هوشمند” (The Intelligent Investor) اثر بنجامین گراهام یکی از تأثیرگذارترین و مهم‌ترین آثار در حوزه سرمایه‌گذاری است که در سال ۱۹۴۹ منتشر شد. در این کتاب، گراهام اصول و رویکردهای سرمایه‌گذاری ارزشی را به طور جامع توضیح داده است. این کتاب به عنوان یک راهنمای کلاسیک و ماندگار در حوزه سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود و تأثیر بسزایی بر رویکردهای سرمایه‌گذاری موفق داشته است. بسیاری از سرمایه‌گذاران موفق همچون وارن بافت از آموزه‌های این کتاب در رویکردهای خود بهره برده‌اند.
وارن بافت شاگرد معروف بنجامین گراهام
وارن بافت، یکی از ثروتمندترین سرمایه‌گذاران در جهان، یکی از شاگردان نامی بنجامین گراهام است. در سال ۱۹۴۹، بافت در سن ۱۹ سالگی، با این انگیزه که تحت آموزش‌های گراهام قرار بگیرد، در دانشگاه کلمبیا ثبت نام کرد. در سال ۱۹۵۱ و در زمان فارغ‌التحصیلی، بافت با وجود علاقه به فعالیت در بازار بورس از گراهام خواست تا به او شغلی در شرکت خود پیشنهاد کند. علاقه زیاد بافت به گراهام باعث شده بود تا حاضر باشد بدون دریافت دستمزد برای او کار کند. با این حال، در ابتدا گراهام او را نپذیرفت اما در نهایت در سال ۱۹۵۴ استخدامش کرد. بافت با حقوق سالانه ۱۲۰۰۰ دلار به شرکت گراهام نیومن پیوست و تا سال ۱۹۵۶ یعنی زمانی که گراهام بازنشسته شد، آنجا مشغول بود. وارن بافت، گراهام را به‌عنوان رئیسی سختگیر اما دلسوز توصیف می‌کند. این ارتباط نزدیک میان گراهام و بافت را می‌توان یکی از آثار زندگینامه بنجامین گراهام دانست.
پایان عمر و میراث ماندگار
بنجامین گراهام در سال ۱۹۷۶ در سن ۸۲ سالگی درگذشت. او در طول عمر خود به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین متفکران و پیشگامان در حوزه سرمایه‌گذاری شناخته می‌شد. آثار و اندیشه‌های او همچنان به‌عنوان یک الگوی موفق و منحصربه‌فرد در دنیای سرمایه‌گذاری مطرح هستند و بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیلگران مالی از آنها الهام می‌گیرند.
جمع بندی
همانطور که در متن این مطلب خواندیم بنجامین گراهام (۱۸۹۴-۱۹۷۶) به عنوان “پدر تحلیل بنیادی” و “پدر سرمایه گذاری ارزشی” شناخته می‌شود. او یکی از تاثیرگذارترین چهره‌های مالی قرن بیستم بود که با انتشار کتاب‌های کلاسیک خود مانند “تحلیل اوراق بهادار” و “سرمایه گذاری برای فرد عادی” مبانی سرمایه گذاری ارزشی را بنیان نهاد. گراهام با تأکید بر محاسبه ارزش ذاتی سهام و خرید با قیمت‌های پایین تر از این ارزش، رویکرد سنجیده و محتاطانه ای را در سرمایه گذاری ترویج کرد. تفکر و آموزه‌های گراهام تا به امروز بر نحوه سرمایه گذاری بسیاری از سرمایه‌گذاران موفق از جمله وارن بافت تأثیرگذار بوده است.
